代币融资是区块链项目方通过发行数字化代币，向投资者募集比特币、以太坊等加密货币或稳定币，以获取项目开发资金的融资模式，本质是依托区块链技术的新型众筹形式，在多数国家属于未获监管批准的高风险金融行为。
代币融资核心运作基于区块链与智能合约，项目方先发布白皮书，详述技术方案、商业模式、团队背景、资金用途与代币分配，再设定代币总量、发行价、锁仓规则，投资者用主流加密货币认购，代币多为项目生态内支付、治理、权益凭证，项目落地后可在交易所交易，投资者寄望代币升值获利。其主流形式历经迭代，早期ICO是项目方自主募资，无第三方审核，2017年达顶峰后因骗局泛滥衰退；随后IEO兴起，由交易所审核项目并代销，降低欺诈风险但仍存监管盲区；近年IDO在去中心化交易所上线，通过流动性池募资，门槛更低、更开放但风险更难控；STO发行证券类代币，受证券法监管，代表资产权益，合规性最高但参与门槛极高。
代币融资风险极高，市场层面，代币无实体价值支撑，价格受情绪、大户操纵影响，波动剧烈，常上线即破发或短期暴跌；项目层面，超八成项目无实际落地能力，存在白皮书造假、团队虚构、卷款跑路等问题，空气币、骗局项目频发；法律层面，中国2017年起明确代币融资属非法公开融资，涉嫌非法集资、金融诈骗，全面禁止相关活动，美国等将部分代币视为未注册证券，违规面临重罚，全球多数国家持严管或禁止态度。
与传统股权融资、IPO相比，代币融资无严格审核与信息披露，投资者门槛低、覆盖广，募资周期短、效率高，但缺乏投后管理与权益保障，投资者不享公司股权、分红或投票权，仅持有功能型代币，项目失败则资金无归。它曾是区块链初创项目重要资金渠道，推动行业早期发展，但因监管缺失、乱象丛生，逐步被合规化融资替代，2026年全球范围仍处灰色地带，参与需承担全部法律与资金风险。
