AAVE代币正式发行落地于2020年，其前身项目ETHLend在2017年完成ICO并发行LEND代币，后续通过品牌升级与代币置换，全新AAVE代币随AaveV1主网同步推出，完整发行分为早期铺垫、代币置换、主网上线三个关键阶段，区分开原生LEND与新版AAVE是理清发行时间的核心要点。
整个项目最早的起点为2017年，彼时项目名称为ETHLend，在当年完成ICO融资并发行LEND代币，也是以太坊生态早期去中心化借贷代币。初期ETHLend采用点对点借贷模式，市场流动性匹配效率偏低，团队在运营中确定转型路线，2018年正式将项目更名为Aave，同步规划代币升级方案，敲定100枚LEND兑换1枚AAVE的置换比例，总供给进行大幅缩减，为后续AAVE正式发行做好底层规划。早期LEND总发行量13亿枚，全部用于早期募资与社区分发，没有新增铸币机制，也是后期AAVE总量锁定的基础。
2020年是AAVE代币正式发行的核心节点，项目团队上线AaveV1主网，同步开放LEND代币置换通道，全新ERC-20标准AAVE代币正式流通，代币总量硬性封顶1600万枚。其中1300万枚全部用于原有LEND持有者兑换，剩余300万枚划入生态储备金库，由社区治理统一调度，用于流动性激励、协议开发、生态合作扶持。置换通道开放后，市场原有LEND逐步完成切换，主流交易平台同步上线AAVE交易对，标志这款DeFi借贷龙头代币正式进入二级市场流通，同时代币自带治理、安全质押双重核心功能，持有者可参与协议参数投票，也能质押至安全模块为平台坏账风险兜底。
很多币圈用户容易混淆LEND与AAVE的发行概念，二者不能视作同一种代币，LEND仅属于项目初代代币，随着AAVE发行完成逐步退出流通市场。AAVE发行后没有预留团队大额锁仓份额，生态储备金库代币由DAO投票释放，不存在长期大额解锁抛压，固定总量通缩设计也成为代币核心基本面亮点。后续协议推出手续费回购销毁机制，平台借贷、闪电贷产生的部分收益用于二级市场回购AAVE并销毁，持续缩减流通量，这套经济模型在代币发行之初就完整写入智能合约，也是区别于同期其他DeFi代币的关键设计。
AAVE发行完成后，协议持续迭代V2、V3版本，拓展多链部署与跨链借贷功能，依托发行时完善的代币经济体系，长期稳居去中心化借贷赛道头部。区分两代代币发行时间能够规避基础认知误区，2017年仅为项目初代代币募资阶段，2020年才是市场主流认知中AAVE币完整发行、正式流通的时间节点，这一时间线也是基本面分析、持仓规划时必须优先确认的基础信息。
