USDT由TetherLimited（泰达公司）发行，代币全称TetherUSD，也是目前加密市场流通量最大的美元稳定币。很多币圈新手容易混淆USDT的发行主体和区块链平台，需要明确一点，以太坊、波场等公链只提供代币运行环境，并不参与USDT的铸造与发行工作。该项目最早在2014年上线，最初项目名称为Realcoin，经过更名之后正式以Tether、USDT的名称面向市场推出，其母公司主体同时还运营着老牌加密交易所Bitfinex，两者属于同一企业集团体系，也是早期稳定币行业备受关注的背景信息。
USDT属于中心化抵押型稳定币，全部铸币权限掌握在Tether官方手中，普通用户无法自行铸造新的USDT。完整的发行流程有着明确的门槛，只有完成身份核验的机构客户、交易所、做市商才能够直接向Tether存入美元，申请增发USDT；个人散户并不能直接联系发行方进行铸币或者赎回法币，散户手上的USDT全部来自交易所、场外交易等二级市场流通渠道。在收到机构转入的美元资金之后，Tether会根据需求，选择在以太坊ERC‑20、波场TRC‑20、Solana等多条公链上批量铸造对应数量的USDT，转入合作机构钱包流入市场；当机构申请赎回美元时，链上对应的USDT会被官方销毁，以此调节市场流通总量，维持供需平衡。
储备资产是支撑USDT发行逻辑的核心，也是币圈长期讨论的干货话题。Tether对外承诺每一枚流通的USDT都拥有对应的资产储备进行背书，储备资产并不全部为现金，主要由短期美国国债、货币基金、银行存款以及少量其他资产共同组成，国债占据储备资产最大比例。发行方会按季度对外披露储备资产报告，展示资产构成情况，市场也会持续关注储备充足率变化，这直接影响USDT在市场当中的价格锚定稳定性。不少交易者会通过链上浏览器查询USDT各条公链的增发、销毁记录，观察大额铸币数据，以此作为判断市场流动性变化的参考指标。
还有一个容易被忽略的细节是多链发行的区别，不同链上的USDT虽然名称、价值一致，但属于相互独立的代币合约，由Tether分别在每条公链部署官方合约地址，单独进行铸币管理。其中TRC‑20版本因为转账手续费低廉、确认速度快，在散户日常转账当中使用频率最高，ERC‑20版本则更多用于DeFi项目交互与大额机构转账。即便代币在公链上的转账记录公开可查，Tether依旧掌握合约最高权限，可以执行增发、销毁操作，这也是USDT和比特币这类原生去中心化加密资产最本质的区别。
