加密货币的价格是否严格遵循随机游走模型？答案是否定的，价格变动展现出显著的周期性和动量效应，而非完全随机，这使得市场行为在一定程度上可预测，并为投资者提供了风险管理依据 。
随机游走理论认为，资产价格变动是独立且不可预测的，每一步变化都像随机漫步，不受历史趋势影响；这一模型在传统金融市场（如股票）中常被引用，强调市场效率下的不可预测性。加密货币市场作为新兴资产类别，其独特属性——如去中心化结构、高波动性和全球参与度——挑战了这一假设，价格变动并非孤立事件，而是受链上活动、宏观环境等多因素驱动 。
加密货币价格表现出统计动量特征，即涨势往往紧随涨势、跌势紧随跌势，形成连续趋势而非随机波动；这种动量源于市场心理和资金流入，例如新资本入场推高价格时，会强化上涨惯性，而非随机跳跃。灰度报告等研究证实，比特币等主流币种在升值阶段反复呈现这种规律，价格在周期低点后常出现持续反弹，凸显市场并非无序 。
进一步地，加密货币估值遵循可观测的四年周期模式，包括明显的升值和贬值阶段；历史价格在低点启动后会经历数年的上涨期，峰值前往往伴随链上指标（如MVRV比率）的信号变化。当前周期处于中期，尚未达到历史高点，表明牛市可能延续至2025年后，这得益于基本面支撑如应用采用率提升和监管进展，而非随机事件驱动 。
影响价格非随机性的核心因素包括市场情绪、技术迭代和宏观政策；投资者通过监控矿工行为或代币换手率等指标，可捕捉周期信号，而美联储利率变动或ETF批准等事件会系统性扰动趋势。这种结构性特征使加密货币有别于传统商品，价格变动更依赖生态发展而非概率分布 。
