市场上比特币存量最多的主体是中本聪。依托早期区块挖矿行为特征分析，行业普遍估算中本聪手握约109.6万枚比特币，体量超过所有单一机构、交易所、上市公司与主权持有者，占据比特币2100万枚总量上限的5%左右。这笔筹码分布在两万余个独立地址当中，自2010年后几乎没有出现向外转账记录，长期处于完全休眠状态，也是加密市场公认规模最大的单一持仓。
很多投资者容易混淆概念，常常把交易所、ETF基金当成最大持币方，但二者存在本质区别。Coinbase、币安等平台钱包内的大量比特币，绝大多数属于平台用户托管资产，并非平台自有资金；贝莱德现货比特币ETF、灰度信托所持有的筹码，同样分散对应成千上万名基金持有人，不能算作独立实体自有存量。对比来看，即便贝莱德、Coinbase持仓规模靠前，单独任一主体的持币总量依旧不及中本聪预估筹码。
市场讨论该问题时，需要区分账面存量与实际流通筹码。中本聪名下的比特币虽然在区块链账本上真实存在，但因为长期休眠，市场普遍默认这部分筹码几乎不会进入交易盘面，相当于长期脱离流通。有链上分析师测算，扣除这类休眠地址以及私钥遗失、无法动用的比特币之后，市面上真正可自由交易的有效流通供应量会进一步缩减，这也是长期多头逻辑重要参考依据之一。
随着美国现货比特币ETF持续吸纳筹码，机构持仓规模近几年持续攀升，不断缩小与头部休眠巨鲸之间的体量差距。Strategy、贝莱德、富达等主体持续增持，交易所托管资金规模随行情起伏，机构筹码的变动会直接影响短期盘面流动性。相比能够随时产生买卖行为的机构资金，中本聪的存量更多属于长期静态筹码，不会直接干预日常价格波动，更多影响市场对于比特币稀缺性的长期预期。
想要客观判断比特币筹码格局，不能只简单对比持币数量，还需要区分自有资产、托管资产、休眠资产三类不同筹码。机构托管资金具备极强流动性，消息、资金进出都容易引发行情震荡；而休眠巨鲸的存量更多属于潜在供给，仅会在地址异动时引发市场恐慌。持续跟踪头部地址余额变化、ETF每日净申购赎回数据，能够更加清晰掌握市场筹码流转趋势。
