算法稳定币是一种无实物资产抵押、依靠智能合约与经济激励动态调节供应量，将价格锚定目标值（通常为1美元）的加密货币，核心是用代码模拟央行货币政策，完全去中心化但风险极高。
与USDT、USDC等依赖法币储备的传统稳定币不同，算法稳定币没有任何链下资产担保，其稳定性完全由预设算法和市场套利行为维持。其底层逻辑类似自动恒温器：当价格高于1美元时，系统自动增发代币，增加供给压低价格；当价格低于1美元时，通过销毁代币或发行债券减少供给，推动价格回升，全程由智能合约自动执行，无需人工干预。
主流算法稳定币多采用双代币模型，即“稳定币+治理币”的组合架构。稳定币负责锚定1美元用于交易，治理币承担波动缓冲与价值调节功能。以经典的Terra生态为例，UST为稳定币，LUNA为治理币：UST高于1美元时，用户可销毁1美元LUNA铸造UST套利，增加UST供给；UST低于1美元时，用户可销毁UST兑换1美元LUNA获利，减少UST供给，形成闭环套利机制。
算法稳定币的优势在于去中心化、资本效率高且无审查风险，无需依赖中心化托管机构，能满足DeFi生态对去中心化稳定媒介的需求。但致命缺陷是稳定性高度依赖市场信心，一旦出现恐慌性抛售或治理币价格崩盘，极易触发“死亡螺旋”：稳定币脱锚→用户抛售→价格进一步下跌→更多抛售，最终归零。2022年UST崩盘事件就是典型案例，短短4天内价格归零，生态资产蒸发超400亿美元。
目前算法稳定币已从纯无抵押模式演进至混合算法模型，如FRAX采用“部分抵押+算法调节”的组合策略，底层储备50%-80%法币资产提供刚性锚定，顶层用算法调节供需，兼顾去中心化与稳定性，成为DeFi领域的主流方向。尽管技术不断迭代，但算法稳定币仍面临机制设计缺陷、预言机数据风险及市场信心脆弱等问题，尚未实现大规模应用。
