期权交割日之所以常常伴随市场大跌，核心在于大量未平仓的期权合约到期时，交易者为规避风险而集中进行平仓操作，从而增加市场抛压。当合约进入交割阶段，无论是看涨还是看跌期权，都会面临强制结算，这导致买卖双方集中行动，从而放大市场波动风险。
多空仓位的集中平仓是下跌的重要推手，持有期权的投资者需要在交割日前了结头寸以避免交割义务，这往往引发连锁反应并加剧价格下滑趋势。这种平仓行为涉及对冲交易的调整，例如当卖方平掉空单后，可能同步卖出持有的标的资产以平衡风险，进一步强化下跌动能。
套利交易的活跃进一步催化了市场波动，在交割日前后，套利者为锁定利润而频繁操作，进一步扰乱市场供需关系。当大量对冲活动集中在同一时间段进行时，它会显著增加交易量和价格不稳定性，导致局面更趋复杂。
投资者心理预期的自我实现同样不容忽视，当市场参与者普遍预期交割日会引发下跌时，这种担忧会转化为实际抛售行为，形成负反馈循环。历史经验在投资者心中留下深刻烙印，促使许多人在交割日前提前减仓，这种一致性行为无疑放大了市场的负面情绪。
市场情绪和资金流动的相互作用同样关键，悲观预期的蔓延会放大恐慌情绪，进而引发更广泛的资金撤离。这种情绪的传染性在交割日被放大，使得即便是小幅波动也可能演变为剧烈下跌，反映出市场脆弱性的一面。
外部环境与其他事件的叠加可能进一步恶化局势，期权交割日有时恰逢宏观经济数据发布或其他重要事件，这些因素相互作用加剧了市场不确定性。在币圈等高风险市场中，这种效应尤为显著，由于杠杆交易普遍，任何风吹草动都可能触发连锁反应，最终导致价格大幅回调并形成短期下跌惯性。
